Ett onoterat värdepapper är ett finansiellt instrument som inte handlas på en formell börs eftersom det inte uppfyller kraven för notering. Handel med onoterade värdepapper sker på OTC-marknaden (over-the-counter) och de kallas ofta för OTC-värdepapper. Market makers, eller återförsäljare, underlättar köp och försäljning av onoterade värdepapper på OTC-marknaden.

Onoterade värdepapper emitteras vanligtvis av mindre eller nya företag som inte kan eller vill uppfylla kraven från en officiell börs, t.ex. tröskelvärden för marknadskapitalisering eller noteringsavgifter. Eftersom de inte är föremål för börshandel är onoterade värdepapper dessutom ofta mindre likvida än noterade värdepapper. Onoterade aktier kan spåras via pink sheets eller på Over-The-Counter Bulletin Board (OTCBB).

Värdepapper måste uppfylla ett antal krav för att kunna noteras på en börs. För att noteras på New York Stock Exchange (NYSE) måste till exempel en börshandlad aktie representera ett företag som överskrider ett tröskelvärde för årsinkomst eller marknadskapitalisering. Företaget måste också ha emitterat ett visst antal aktier och ha råd att betala börsens noteringsavgift.

Dessa krav säkerställer att endast företag av högsta kvalitet handlas på börserna. Icke-noterade värdepapper kan således vara av lägre kvalitet och utgöra en större risk för investerarna.

De normala risker som är förknippade med investeringar är större när det gäller onoterade värdepapper. Eftersom storlekskraven och andra krav på företagen är reducerade eller eliminerade kan vissa onoterade företag vara underkapitaliserade, ha mycket riskfyllda affärsplaner och inte vara mer än en idé utan en plan för att lyckas.

Andra onoterade transaktioner medför motpartsrisker, likviditetsproblem och sammanlänkningsrisker. Det kan till exempel handla om att den ena parten inte uppfyller avtalet. Eftersom det inte finns någon formell börs eller clearingmekanism är det också upp till handlarnas och/eller motparternas rykte att uppfylla alla skyldigheter i samband med transaktionerna, inklusive leverans av värdepapper och betalning av eventuella pengar som krävs.